太平洋证券股份有限公司王亮,周冰莹近期对彤程新材进行考虑并发布了考虑讲述《24Q1功绩同比大增，多款光刻胶有望握续放量》，本讲述对彤程新材给出买入评级，现时股价为28.48元。

彤程新材(603650)　　事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司竣事营收29.44亿元，同比+17.74%；归母净利润4.07亿元，同比+36.37%。2024年第一季度公司竣事营收7.82亿元，同比+17.57%；竣事归母净利润1.44亿元，同比+74.29%。　　功绩同比大增，半导体光刻胶业务逆势增长。受益于公司新产物替代和导入，以及训练产物的握续放量，公司半导体光刻胶业务在大众市集低迷的环境下逆势增长，具体来看：（1）电子材料方面，2023年公司电子材料业求竣事营收5.54亿元，同比增长44.03%。半导体光刻胶方面，2023年公司半导体光刻胶业求竣事生意收入2.01亿元，同比增长14.13%。显现面板光刻胶方面，2023年公司旗下北旭电子显现面板光刻胶业求竣事销售收入2.61亿元，同比增长22.8%。（2）特种橡胶助剂方面，在轮胎市集稳固复苏的布景下，公司的特种橡胶助剂业务也随之增长。2023年，公司特种橡胶助剂的产量达到13.5万吨，销售量为14.1万吨，竣事生意收入22.8亿元，同比增长9.08%。　　公司保握较快研发历程，多款光刻胶将握续放量。（1）半导体光刻胶方面，2023年公司新增7款新产物竣事初度量产运用，涵盖高分辨KrF光刻胶、深紫外负性光刻胶以及化学放大I线光刻胶等类别，瞻望2024年将握续放量。ArF光刻胶如故在国内龙头芯片企业量产出货，并将干预渐渐放量阶段。多款KrF和I线光刻胶在国内龙头芯片企业及存储大厂考证通过，并将于2024年二季度运行渐渐放量。（2）显现面板光刻胶方面，2023年4Mask高感度光刻胶产物不停推广新客户和扩大皆产销售，中意Array工艺通盘Layer适用，当今该新品出货握续增多中；在AMOLED光刻胶方面，公司的高分辨率光刻胶和低温光刻胶鉴别在国内主要客户竣事量产销售。（3）光刻胶用树脂方面，2023年度TFT-LCD Array half-tone光刻胶酚醛树脂、高分辨率光刻胶酚醛树脂坐褥大试产物通过了关系光刻胶配方性能测试和液晶面板产线测试，已批量坐褥；OLED Array光刻胶酚醛树脂已完成成就，量产大试产物正在产线考证；多个G/I线酚醛树脂处于中试/大试阶段，部分已得胜通过配方测试，并已干预客户奉行阶段；先进I线切割酚醛树脂处于成就阶段，部分干预中试阶段。　　盈利预测及投资提议：公司半导体光刻胶研发历程超预期，多款光刻胶产物行将放量，国内半导体光刻胶龙头坐褥商地位进一步踏实。跟着国内半导体产业限度增长和自主化历程鼓励，橡胶助剂业务景气度回升，光刻胶产物握续放量，公司功绩有望进一步增长。咱们预测　　守正疏淡宁静致远　　2024-2026年归母净利润鉴别为4.90亿、5.90亿、7.40亿，对应现时PE鉴别为33倍、27倍、22倍，保管“买入”评级。　　风险指示：卑劣需求不足预期、神态投产历程不足预期、客户考证不足预期、市集竞争加重等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹划，太平洋王亮考虑员团队对该股考虑较为深化，近三年预测准确度均值为75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.25亿，字据现价换算的预测PE为30.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增握评级3家；当年90天内机构目标均价为33.0。

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