（原标题：TOP10白酒年报解读：茅台批销占比仅54.34%，洋河电商用度同增69.53%）

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出品/公司究诘室酒业组

文/淮上月

甘休4月30日，两市19只A股白酒上市公司的年报与一季报沿途泄漏。其中，有不啻一家公司的年度总营收站上新台阶。

比如，五粮液（000858.SZ）营收站上800亿（含其他收入，白酒收入764.5亿），山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）营收站上300亿，古井贡酒（000596.SZ）站上200亿，今世缘（603369.SH）站上100亿。

公司究诘室仔细阅读了这些公司财报后，发现两市年度营收TOP10白酒上市公司在功绩证实可以的同期，也有部分公司个别野心证实极度，对此，研讨公司也作念了一些施展注解。

01、今世缘销售用度增长50.88%，山西汾酒着落5.49%

当作两市白酒龙头，贵州茅台（600519.SH）的营销用度占比与增速，以往皆比较低，排在行业后列。不外世博体育，这两年，这家公司的营销用度增速大幅增长，2022年达到20.47%，2023年尽然高达40.97%。

这么的高增长，粗略与其近两年的新式营销研讨。对此，贵州茅台在年报中这么施展注解：“销售用度变动原因，主若是本期告白及阛阓拓展用度加多。”

与贵州茅台相同，2023年营收跨上100亿台阶的今世缘，营销用度增速也很可不雅，过去同比增速高达50.88%。对此，今世缘施展注解称：“销售用度变动原因，主要系销售增长及告白参预等加多所致。”

与此同期，前几年销售用度占比偏高的山西汾酒，2023年营销用度增速尽然是负数，同比增长-5.49%。不外，公司对此莫得加以施展。业内东说念主士分析，这家公司前几年快速推广后，当今处于阛阓踏实期，因此，营销用度比拟以往有所着落也属浅薄。

02、茅台传统批销占比仅54.34%，洋河电商用度同比增长 69.53%

这两年，在新式营销方面贵州茅台可谓一骑绝尘，远远地走在了其他头部白酒前边。这少许，从2023年报数据上就可以看得一清二楚。

年报表露，在2023年白酒上市公司营收TOP10中，有8家公司传统批销营收占比向上90%，唯有贵州茅台与五粮液这两家偏低。

其中，贵州茅台最低，传统批销占比仅54.34%（这里，所用数据为渠说念营收对公司白酒收入占比，排斥了其他非白酒收入，因此，与年报研讨数据略有不同）。何况，贵州茅台传统批销收入过去同比增长仅7.52%，在TOP10中亦然最低的。

这少许，从贵州茅台本身近3年的研讨数据中，也可以看露面绪。

年报表露，2021-2023年，传统批销在茅台营收中的占比直线着落，从77.31%跌到54.34%，2022年同比致使出现9.31%的负增长。

与此同期，新式营销收入从2021年的240亿，直奔2023年的672亿，营收占比也从22.69%高涨到45.66%，接近半壁山河。这内部，i茅台APP的孝敬很大，2022年洞开过去营收118.83亿，2023年达到223.74亿，同比增长88.29%。

与贵州茅台相同，洋河股份2023年也运转在电商限制发力。

年报表露，2023年，洋河股份批发经销收入320.53亿，同比增长10.12%；线上直销收入4.37亿 ，同比增长11.25%，研讨本钱大增47.12%。对此，洋河股份施展注解称：“2023 年电商用度同比增长 69.53%，主要原因系本期加大电商促销力度，电商用度发生额相应加多。”

03、3家公司有境外收入数据，部分公司营销仍在家门口转悠

这两年，不少白酒公司喊放洋际化标语，自称要走出国外。不外，就TOP10 白酒公司而言，2023年仅3家公司年报上泄漏了境外收入数据，它们分别是：贵州茅台，43.5亿；泸州老窖，1.77亿；古井贡酒，0.21亿。

令公司究诘室骇怪的是，有一家头部白酒公司高层，频频把国际化挂在嘴上，但近几年的年报却遥远没看到他们泄漏境外收入，年报上压根就莫得这一项，搞不了了究竟是什么原因。

此外，这些跃居国内白酒TOP10的公司中，部分公司营收大部分还局限在省内，不要说什么国际化了，走出省外当今皆一经问题。

除了茅五泸这三家一线公司莫得极度标注省份收入外，头部公司中山西汾酒、洋河股份省外收入也已向上省内，分别占比61.93%、55.7%。令东说念主有时的是，舍得酒业（600702.SH）省外收入占比尽然高达71.31%，已称得上是世界性品牌。

剩下的4家公司中，3家皖酒省外收入占比均不高，迎驾贡酒占比（603198.SH）29.43%，口子窖（603589.SH）占比16.19%；古井贡酒在家具区域别离中，分为华北、华南、华中，安徽属于华中，其华南华北收入占比所有15.43%，其实也不高。

江苏地产名酒今世缘，省外收入占比仅7.25%，不外，其2023年省外收入增速高达40.18%，这算是一个好兆头，不然，即使营收冲破100亿，公司品牌也只可算方位名牌。